Informes injustos y mal concebidos de la supuesta “deuda” de $ 37 millones acumulada por la Academia To The Star de Tom Delonge [“TTSA”]

Informes injustos y mal concebidos de la supuesta «deuda» de $ 37 millones acumulada por la Academia To The Star de Tom Delonge [«TTSA»]

17 de octubre de 2018

Issac Koi

He publicado algunos comentarios sobre Tom DeLonge en el pasado que fueron bastante críticos (p. Ej., Sobre la exageración y su actuación en el podcast número 1029 de Joe Rogan Experience en octubre de 2017 …), pero en los últimos días creo que algunos de los ataques a su compañía, To The Stars Academy, han ignorado el detalle del contenido de las cuentas financieras relevantes (bostezo) y los principios contables (bosteeezo)

DeLonge, de nuevo, no se ha ayudado exactamente a sí mismo, pero creo que debería, solo esta vez, explicar algunos puntos que realmente lo respaldan.

Sé que esto es un poco tedioso, pero, hey, la ufología y asuntos relacionados no siempre implican ver clips de 10 segundos de platillos voladores/triángulos en Youtube. Trato de mantener las cosas más aburridas a pie de página.

[Notas al pie en una entrada de blog/Facebook ??! Puede que me hayan prohibido esto porque parece que estoy rompiendo una regla no escrita en Internet …]

Algunos de los titulares relevantes de los últimos días han sido, sencillamente, erróneos. Por ejemplo, el sitio web «Motherboard» publicó un artículo titulado «La organización ovni de Tom DeLonge tiene $ 37.4 millones en deuda» [consulte la nota al pie de página 2]. (Editado: el sitio web de Motherboard ha publicado una corrección mientras escribía este artículo extenso, pero la corrección también es incorrecta). La palabra «deuda» ha sido recogida y repetida en muchas otras historias de todos modos …).

ttsa debt1ttsa debtEstos artículos han sido leidos rápidamente (o leidos incorrectamente) el contenido del último estado financiero presentado por TTSA ante la SEC (es decir, la Comisión de Bolsa y Valores). Esas cuentas se encuentran en el enlace de la Nota 1 a continuación.

La presentación de la SEC incluye lo siguiente [Nota al pie 1, al final de la página 13]:

«»¦ La Compañía ha incurrido en pérdidas por operaciones y tiene un déficit acumulado al 30 de junio de 2018 de $ 37,432,000. Estos factores plantean dudas sobre la capacidad de la Compañía para continuar como una empresa en marcha».

ttsa sec13Sin embargo, tal como se explica a continuación, la presentación de la SEC:

(1) _NO_ muestra que TTSA tiene una deuda de $ 37 millones;

(2) _NO_ muestra que TTSA ha gastado $ 37 millones;

(3) _NO_ muestra que TTSA ha prestado $ 37 millones.

Algunos de los que defienden a Tom DeLonge sobre la base de que un gran gasto es normal para una empresa nueva están aceptando implícitamente que se han gastado $ 37 millones. No es cierto. Las preguntas sobre «en qué se han gastado $ 37 millones» se basan en la premisa igualmente errónea de que se han gastado $ 37 millones. Una vez más, no lo ha hecho.

Tom DeLonge ha publicado un ataque en uno de esos artículos que no era del todo coherente (y luego se eliminó). Ese ataque sugirió que el autor del artículo debería haberlo contactado primero, lo cual es un poco rico ya que DeLonge y TTSA rara vez han respondido a alguien que conozco que le haya preguntado a TTSA sobre cualquier cosa, en lugar de solo publicar su adulación. Además, la discusión relevante se había publicado en línea durante varios días antes y TTSA no había hecho nada para explicarse.

Pero creo que sus puntos principales son (esta vez en particular, sobre este punto específico …) en gran parte correcto, como explicaré más adelante.

El problema es que algunos de los que atacan a DeLonge/TTSA están confundiendo el significado de la palabra «deuda» y la palabra «déficit». Son palabras diferentes por una razón, significan cosas diferentes. Un «déficit» puede surgir en las cuentas por una variedad de razones. Al considerar el impacto de un déficit, es, me temo, necesario observar cómo surgió el déficit. Entonces, hagamos eso abajo.

El significado de la palabra «deuda» es que algo se debe, generalmente dinero, de una parte a otra. [Ver nota 3]

Sencillamente, los documentos contables archivados de TTSA no muestran que le deben $ 37 millones a nadie.

En cambio, esas cuentas se refieren a un «déficit». Esto es bastante diferente.

La palabra «déficit» tiene varios significados, pero en un contexto de inversión, la esencia de esos significados es referirse a una pérdida, o un exceso de gastos/pasivos por encima de los ingresos/activos durante un período [Nota al pie de página 4].

Antes de ver los estados financieros de TTSA en relación con el «déficit» de $ 36 millones, probemos un ejemplo hipotético bastante simplificado. Llevaré las cosas al extremo para hacerlas, con suerte, más claras y más fáciles de pensar. Imagina que Bob escribe libros. Bob forma una empresa («Imaginary Incorporated») para vender esos libros. Durante una década, Imaginary Incorporated vende 1,000 copias de esos libros cada año, a un precio de $ 11 y con costos de producción de $ 1, lo que da una ganancia por libro de $ 10, es decir, $ 10,000 de ganancias por año. Entonces Bob conoce a Dave. Dave dice que está cerca de encontrar la cura para el cáncer. A cambio de los derechos de asignación de Dave sobre la «cura» a la compañía de Bob (y de trabajar como consultor para finalizar los detalles de esa cura), Imaginary Incorporated le otorga a Dave el derecho de comprar el 1% de las acciones de esa compañía en cualquier momento. 10 años por $ 1 millón [vea la nota 5 si no conoce las opciones de valores/acciones]. Al final del año, cuando Bob llena las cuentas de Imaginary Incorporated, tiene que poner un valor por la opción que la compañía le ha dado a Dave. Imaginary Incorporated ha entregado algo, por lo que tiene que dar cuenta de un gasto/responsabilidad en relación con lo que ha regalado. ¿Cuánto valía esa opción? Bueno, la respuesta completa incluía la aplicación de una ecuación/modelo financiero conocido como el «modelo de Black-Scholes» [Nota 6]. Pero, solo para simplificar un poco las cosas, debe considerar el valor de las acciones durante ese período durante el cual se puede ejercer la opción. Una forma común de valorar a una empresa es observar las ganancias anuales que ha obtenido y luego aplicar un múltiplo (que tiende a variar) a esa ganancia anual. Para simplificar las matemáticas, tomemos un múltiplo de 10, por lo que el valor de la compañía sería 10 veces el beneficio anual de $ 10,000, lo que da un valor de $ 100,000. Sobre esa base, a menos que el valor de la compañía cambie dramáticamente, el derecho a comprar el 1% de la compañía por £ 1 millón sería básicamente una broma, sin valor alguno. Pero en este ejemplo hipotético, Bob cree que la compañía tendrá un valor de $ 100 mil millones durante los próximos 10 años después de desarrollar la cura para el cáncer y otros beneficios anticipados. Si esa expectativa fuera realista, entonces el derecho a comprar el 1% de las acciones (es decir, un valor de $ 1 mil millones) por el mero precio de $ 1 millón sería un derecho valioso, que vale millones, si no cientos de millones de dólares. Entonces, cuando llena las cuentas, Bob llena un gasto/transferencia de aproximadamente $ 100 millones en relación con la opción que le dio a Dave. Imaginary Incorporated obtuvo sus ganancias habituales de $ 10,000 en la venta de libros, pero debido a que otorgó el derecho a comprar acciones, al menos con fines contables, sufrió una pérdida de millones de dólares basada en la valoración de Bob de ese derecho. Tenga en cuenta que Imaginary Incorporated no ha gastado millones de dólares, no ha pedido prestados millones de dólares, no está endeudado por millones de dólares y, de hecho, nunca tuvo millones de dólares. Imaginary Incorporated obtuvo sus ganancias habituales de $ 10,000 en la venta de libros, pero debido a que otorgó el derecho a comprar acciones, al menos con fines contables, sufrió una pérdida de millones de dólares basada en la valoración de Bob de ese derecho.

Alternativamente, imagine que Bob logra, después de un esfuerzo global bastante intenso, persuadir a unos pocos pacientes desesperados de cáncer para que compren una fracción diminuta de las acciones de Imaginary Incorporated para una inversión total combinada de US $ 1 millón. Sobre la base de una extrapolación en línea recta, toda la compañía valdría miles de millones y la opción dada a Dave nuevamente, sobre esa base contable, valdría millones de dólares. Por supuesto, uno podría legítimamente cuestionarse si una extrapolación en línea recta sería significativa en estas circunstancias, ya que no habría ninguna posibilidad real de que todas las acciones de Imaginary Inc se vendieran por miles de millones de dólares, tal como estaban las cosas en este ejemplo hipotético …

De acuerdo, pasemos a los estados financieros de la Academia To The Stars de DeLonge. El período semestral de TTSA para el período que finaliza el 30 de junio de 2018 (presentado el 26 de septiembre de 2018) se puede encontrar en línea en el enlace de la Nota 1, que es:

https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?company=to+the+stars+academy&owner=exclude&action=getcompany

Esas cuentas muestran que se utiliza relativamente poco dinero en efectivo en las actividades operativas (menos de $ 1 millón) [Nota 1, página 7], y el producto de la emisión de acciones también está en la región de solo $ 1 millón [Nota 1, página 7].

ttsa sec47JPGEntonces, ¿dónde entran las sumas de millones de dólares?

La página 4 de la última presentación de TTSA a la SEC [en el enlace en la nota al pie de página 1] se refiere al «gasto de compensación basada en acciones» de «$ 4,791,042 para Interim 2018» y «$ 24,744,757 para Interim 2017». La presentación de la SEC establece que esto se relaciona con la adquisición de «opciones de acciones y unidades de acciones restringidas».

ttsa sec4La página 11 de la presentación de TTSA a la SEC [en el enlace en la nota al pie de página 1] indica que, después de considerar los costos administrativos y de comercialización (pero excluyendo la compensación basada en acciones por un momento), las operaciones de TTSA han sido relativamente modestas, aunque posiblemente (¿probablemente?) insostenible, pérdida [menos de $ 1 millón] en el período al 30 de junio de 2018. La pérdida multimillonaria surge cuando se agrega la cifra de «compensación basada en acciones».

ttsa sec11JPGLa página 16 de la presentación de TTSA a la SEC [en el enlace de la Nota 1] es la parte clave en lo que respecta al déficit aparentemente enorme. Ese bit incluye lo siguiente:

[COMIENCE LA CITA DE LA PÁGINA 16 DE LA PRESENTACIÓN DE SECCIONES]

«Compensación basada en acciones

La Compañía utiliza ASC 718 y ASC 505 para la compensación basada en acciones. La compensación por todas las adjudicaciones basadas en acciones, incluidas las opciones sobre acciones y las acciones restringidas, se mide al valor razonable en la fecha de la concesión y se reconoce durante los períodos de adjudicación asociados. El valor razonable de las opciones sobre acciones se estima en la fecha de otorgamiento utilizando un modelo de Black-Scholes. El valor razonable de las adjudicaciones de acciones restringidas se estima en la fecha de la subvención en función del valor razonable de las acciones comunes subyacentes de la Compañía. Para los empleados, la Compañía reconoce los gastos de compensación por las opciones de acciones y las concesiones de acciones restringidas en línea recta durante el servicio asociado o los períodos de adquisición. Para los no empleados, las adjudicaciones basadas en acciones se valoran al valor de la adjudicación de acciones en la fecha en que se ha alcanzado el compromiso de desempeño o se ha completado su desempeño. Al 30 de junio de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, todas las adjudicaciones de no empleados tenían términos de adjudicación similares a los de los empleados. La determinación del valor razonable de la fecha de concesión de las opciones mediante el modelo de fijación de precios de opciones de Black-Scholes requiere que la gerencia realice suposiciones y juicios. Estas estimaciones implican incertidumbres inherentes y, si se hubieran utilizado diferentes supuestos, los gastos de compensación basados en acciones podrían haber sido sustancialmente diferentes de los montos registrados».

[CITA FINAL DE LA PÁGINA 16 DE LA PRESENTACIÓN DE SECCIONES]

ttsa sec16JPGVamos a romper eso.

El valor atribuido a las opciones de compra de acciones y las acciones adjudicadas como compensación a empleados y no empleados se valora de acuerdo con la ASC 718 y la ASC 505. ASC significa «Codificación de normas contables» y establece las prácticas contables generalmente aceptadas en los EE. UU. [Nota 7]. La ASC 718 contiene disposiciones relacionadas, entre otras cosas, con los pagos basados en acciones a los empleados (consulte la Nota 8, párrafo 2.1.3). La ASC 505 incluye disposiciones relacionadas, entre otras cosas, con los pagos basados en acciones con no empleados (ver la Nota 8, párrafo 8.2 y ejemplos ilustrativos en el párrafo 9.6).

Por lo tanto, el aspecto multimillonario del déficit se relaciona con las suposiciones hechas al valorar las acciones y/o las opciones de acciones otorgadas a empleados y no empleados. TTSA ha puesto, um, valores altos en ambos. Esto hace que se vea en su archivo como si hubiera dado activos por valor de enormes sumas de dinero a empleados y no empleados. Por supuesto, si se hicieran diferentes suposiciones en cuanto a los valores de las opciones de acciones y/o acciones, entonces el valor de los activos entregados podría ser mucho, mucho menor. En cualquier caso, los activos son acciones y/o opciones de compra de acciones, no efectivo o cualquier activo que TTSA haya comprado. En efecto, TTSA acaba de entregar parte de _sí_ (o, en relación con la opción de compra de acciones, ha otorgado el derecho para que otros compren parte de TTSA _mismo_ a un precio fijo dentro de un período determinado).

En las páginas 21 a 22 de la última presentación a la SEC de TTSA (en el enlace de la Nota 1) se ofrecen más detalles sobre las acciones y opciones de acciones relevantes. Esas páginas nuevamente contienen una declaración de que «Determinar el valor razonable apropiado de las adjudicaciones basadas en acciones requiere la introducción de supuestos subjetivos, incluido el valor razonable de las acciones comunes de la Compañía, y para las opciones de acciones, la vida útil esperada de la opción y las acciones esperadas volatilidad de precios».

ttsa sec22Creo que la declaración en la última presentación de TTSA en la SEC de que TTSA «incurrió en pérdidas por operaciones y tiene un déficit acumulado al 30 de junio de 2018 de $ 37,432,000» debe entenderse en el contexto de esas otras partes de la presentación de la SEC. De manera similar, la afirmación de que «Estos factores plantean dudas sobre la capacidad de la Compañía para continuar como una empresa en marcha» también debe entenderse en el contexto de los altos valores que se atribuyen a la compensación de acciones que se otorga a empleados y no empleados. En efecto, alguien ha dicho, hey, si ha regalado activos en forma de acciones de TTSA y opciones de acciones que (supuestamente) valen millones y millones de dólares para recibir servicios en el último año o así, ¿cómo va a mantener a esas personas felices en el futuro?, ¿les va a dar más activos (supuestamente) por valor de millones y millones de dólares? Pero todo esto se basa en que la compañía tiene un gran valor.

Por lo tanto, como se indica en mi introducción anterior, la presentación de la SEC hace:

(1) _NO_ muestra que TTSA tiene una deuda de $ 37 millones;

(2) _NO_ muestra que TTSA ha gastado $ 37 millones;

(3) _NO_ muestra que TTSA ha prestado $ 37 millones.

En ese sentido, creo que algunos de los informes y comentarios en línea en relación con DeLonge/TTSA han sido erróneos e injustos. Incluso muchos de los partidarios de TTSA han dado defensas basadas en conceptos erróneos en cuanto a que TTSA ha «gastado» decenas de millones de dólares. No ha gastado.

Nota al pie 1: Informe semestral de TTSA a la SEC para el período hasta el 30 de junio de 2018 (presentado el 26 de septiembre de 2018):

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1710274/000114420418050766/tv503167_1sa.htm

Nota 2: «La organización ovni de Tom DeLonge tiene $ 37.4 millones en deuda»:

https://motherboard.vice.com/en_us/article/evw7ne/tom-delonges-ufo-organization-is-37-million-in-debt

Nota 3: Definiciones de la palabra «deuda» «“

https://en.wikipedia.org/wiki/Debt

https://dictionary.cambridge.org/dictionary/english/debt

https://www.investopedia.com/terms/d/debt.asp

Nota a pie de página 4: Significado de «déficit» en el contexto de inversión:

https://investinganswers.com/financial-dictionary/economics/deficit-1077

Nota a pie de página 4: Introducción básica a las opciones sobre acciones:

https://www.investopedia.com/terms/s/stockoption.asp

Nota a pie de página 6: Introducción básica al «modelo de Black-Scholes»

https://www.investopedia.com/university/options-pricing/black-scholes-model.asp

Nota 7: Introducción básica a ASC

https://en.wikipedia.org/wiki/Accounting_Standards_Codification

Nota a pie de página 8: Guía de Ernst & Young 443 para «Pago basado en acciones»

https://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/FinancialReportingDevelopments_BB1172_ShareBasedPayments_18October2017/$FILE/FinancialReportingDevelopments_BB1172_ShareBasedPayments_18October2017.pdf

https://ufoinquiry.blogspot.com/2018/10/unfair-and-misconceived-reporting-of.html?m=1&fbclid=IwAR1gEnF1Yd9Z35uw03Q1MDGtmy31RsgV2udvCB-uaS4RkPJumD_vboW-CTs

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